中泰证券：滨江集团（002244）-杭州两轮土拍拿地积极，项目层面利润丰厚

滨江集团(002244)投资要点供应缩减质量略降，二轮土拍热度低于首轮6月30日，杭州2022年第二批集中供地落幕，出让地块总建面343.6万㎡，成交总价529.5亿元。二轮土拍推出的45宗地块全部成功出让，流拍率环比首轮下降1.7%；其中，12宗地块触顶，占比26.7%，环比首轮下降11.7pct；整体溢价率5.2%，环比下降1.2pct。与首轮土拍相比，二轮土拍热度略降，主要由于主城区供应地块占比降低，以及市场景气度下行背景下房企现金流压力较大。同比来看，土拍热度显著提升。2022年二轮土拍供应建筑面积较去年同期提高169.5万㎡（YoY+97.4%），流拍率下降54.8pct，触顶地块占比提高26.7pct，溢价率提高0.65pct。二轮土拍拿地近百万㎡，权益占比持续提升滨江集团杭州二轮集中供地竞得12宗地块，总计容建面约98万㎡，环比下降23.1%；合计金额225亿元，环比提高21.8%。2021年杭州三轮土拍，公司累计获得10宗地块，总建面99万㎡；全年合计新增建面462万㎡。2022年杭州前两轮土拍，公司拿地规模为2021年三轮集中供地合计建面的2.3倍，约占2021拿地总