浙商证券：裕同科技点评报告：收购华宝利，从包材延申至产品，一体化服务能力再强化

裕同科技(002831)收购3C声学领域核心标的60%股权，业务横向扩张公司公告拟以2.4亿收购华宝利电子60%股权，其中51%来自裕同实控人夫妇（构成关联交易）、9%来自创始人龚总。21A华宝利收入3.28亿、净利润0.63亿（扣除客户支付研发费用后实际经营利润约0.36亿，利润率约12%）。业绩承诺为22-24年平均扣非净利润不低于0.4亿（超额完成部分按20%提成给经营团队），对应收购估值4亿的PE仅10X。华宝利客户结构优质，从声学向机器人组装业务延申，布局全面华宝利成立于1998年，深耕消费电子声学（扬声器、受话器、蜂鸣器等模组）领域27年、经营持续成长，下游绑定优质AR/VR、游戏、智能物联网国内外客户，业务延申至智能机器人组装、人工智能产品解决方案。声学领域主要代工客户包括百度、阿里巴巴、Switch、富士康、惠普等国际知名企业，月产能达到800万套。机器人业务合作客户包括普渡、达闼、擎朗、高仙、猎户星空等知名机器人品牌，组装水平高、客户口碑好。借力裕同平台后，公司预计3-5年声学领域业务每年都有30%+增长的机遇、机器人业务也将迎来放量。裕同借机强化一体化服务能力，华宝