信达证券：贵州茅台（600519）-五合营销下，跑起来的速度

贵州茅台(600519)事件：公司公告，2022年上半年预计实现营业总收入594亿元左右，同比增长17%左右；预计实现归母净利润297亿元左右，同比增长20%左右。点评：增长势头持续，系列酒依旧亮眼。上半年，茅台酒收入499亿元左右，同比增长约16.2%，系列酒75亿元左右，同比增长约23.8%，双引擎增长稳定。其中22Q2，公司营业总收入约262亿元，同比增长约15.6%；归母净利润约125亿元，同比+16.4%；茅台酒收入约210亿元，同比增长14.6%，系列酒约41亿元，同比+19.17%。在一线城市相继受到疫情影响下，二季度依旧增长稳定，体现出茅台较强的抗风险能力，顺利朝全年目标迈进。围绕“五合营销法”，多品牌活动相继落地。二季度以来，公司以母亲节、父亲节为契机，以43度飞天为载体，聚焦“家”与亲情，传递温情。端午节后，公司相继在贵阳、武汉、南宁开展壬寅虎年生肖酒专场活动，以“致敬文化”为内核，凸显茅台品牌效应。在酱酒一年的生产周期中，制曲、投粮等关键节点与二十四节气紧密相连，因此二十四节气是茅台酒酿造的气候密码和文化密码。从立夏开始，公司在每一节气均以一款核心单品为主角，开展