信达证券：青岛啤酒（600600）-公司点评报告：激励顺利推进，助力高端转型

青岛啤酒(600600)事件简述：公司A股限制性股票激励计划首次授予限制性股票第一个解除限售期将于2022年7月25日届满，本次共有619名激励对象符合解除限售条件，可解锁限售的限制性股票数量4,359,428股，占解除前公司总股本0.32%，本次变动后有限售条件的流通A股减少至9,012,570股，占公司总股本48.37%。我们认为，公司股权激励计划有以下两个亮点：对业绩要求较为宽松。从公司股权激励计划的三个核心解除限售条件来看，以2020年为例，公司实际ROE为11.59%、超过考核值8.1%，而公司2019年ROE（摊薄）已经为9.66%；2020年净利润较2016-2018年净利润均值增长84.86%，超过了增长率考核目标（50%）；2020年净利润较2016-2018年均值增加10.55亿元，高于对标企业净利润增长量之和。更多是绑定核心管理人员、分享业绩增长。从股权计划的激励对象结构来看，共有619名激励对象符合解除限售条件，除了9名高管人员，剩下的610名激励对象为公司的核心管理人员、中层管理人员和核心骨干人员，已获授予限制性股票数量为1209.8万股，占总授予股票数量90