浙商证券：比音勒芬跟踪点评：6-7月零售强势复苏，全年成长持续领跑

比音勒芬(002832)强产品力支撑6-7月零售迅速复苏。4、5月受到疫情影响全国服装零售行业承压，但随着5月末上海复工复产以及618推动，品牌服饰企业集体实现复苏，其中比音勒芬凭借优秀产品力带动的高客户粘性、以及2-3线市场为主（上海门店不到10家）的渠道结构（疫情控制良好），在6、7月已实现显著正向零售增长，反弹速度及力度领跑同业，叠加下半年低基数（21年Q1/Q2/Q3/Q4收入增速48%/24%/12%/3%，归母净利增速55%/48%/14%/10%），预计4-5月影响有限，暂不调整全年成长计划及增速预期。作为主打中高收入男性消费群体的高端运动时尚品牌（男装占比超过70%），由于设计感（色彩及花纹元素更适合公务员、企业高管等目标消费群体工作及生活场景需求）、版型（遮掩亚洲人肩窄、中年腹部易突出等特点）、面料（韩国、意大利进口，舒适度高、垂坠感强、易打理）都非常贴合目标客群需求，且相对其他运动时尚类海外老牌男装渠道更为下沉，比音勒芬品牌客户粘性极强（老客单次消费连带率3以上，70%消费来自老客），21年VIP数量已突破70万人，目前在各百货中心男装楼层稳居前三甚至第一，带动消费