中泰证券：保利发展（600048）-业绩稳健增长，销售韧性显现

保利发展(600048)投资要点营收稳健增长，利润边际改善公司公布2022年半年度业绩快报，上半年实现营业收入1108.47亿（YoY+23.19%），归母净利润107.21亿（YoY+4.10%），利润增速行业领先。受行业整体利润率下行趋势影响，公司营业利润率和归母净利率分别为17.3%和9.7%，较去年同期回落3.8pct和1.8pct。环比来看，公司单二季度归母净利润率为10.6%，较一季度环比提升3.1pct，利润率呈边际改善趋势，体现了公司较为稳健的盈利能力。单月销售回正，排名升至第二根据公司销售简报，6月公司销售额率先实现正增长，签约金额510.03亿（YoY+1.42%%），签约面积1307.31万㎡（YoY+25.23%），销售均价17485.94元/㎡（YoY-19.01%），体现了公司作为头部央企较强的推盘供货能力。2022年上半年公司合计实现签约金额2102.21亿（YoY-26.29%），签约面积1307.31万㎡（YoY-21.78%），销售均价16080元/㎡（YoY+3.70%）。从克而瑞榜单来看，公司全口径销售额排名由2021年的第4名上升至上半年的第二