光大证券：伟星股份（002003）-投资价值分析报告：扩产提效、稳步前行，辅料龙头意在全球

伟星股份(002003)伟星股份：国内服饰辅料行业龙头企业。公司专业从事钮扣、拉链、金属制品、塑胶制品、织带、绳带和标牌等服装及箱包辅料产品的研发、生产与销售，旗下的“SAB”品牌是中国服饰辅料的领军品牌，合作的品牌客户包括迪卡侬、NIKE、优衣库、ZARA、Adidas等。2021年公司实现营业收入33.56亿元、同比增长34.44%，归母净利润4.49亿元、同比增长13.22%。22Q1公司实现营业收入7.23亿元、同比增长33.58%，归母净利润6522万元、同比增长45.13%。业务分拆：钮扣和拉链双轮驱动。公司产品以钮扣和拉链为主，2008~2021年拉链收入年复合增速为12.37%、钮扣为4.17%，且拉链占比由2008年的27.28%提升至2021年的54.71%，如今已超过钮扣成为公司第一大类产品。目前公司以国内产能为主、国外产能仍在扩建中，2021年底国内产能占比为85.05%，国外产能占比为14.95%、同比提升6.22PCT。按产品交付地划分，公司收入主要来源于国内，2016~2021年国内收入占比在75~78%左右。行业分析：本土辅料企业集中在中低端市场、但伟星