中银证券：天目湖（603136）-22H1利润承压，项目利好静待云消雾散

天目湖(603136)公司发布22年H1业绩预亏公告，预计2022年半年度实现归母净利润-5800至-4800万元，实现扣非归母净利润-6000至-5000万元，利润水平同比上年同期有所亏损，主要系长三角地区上半年度出现疫情反复叠加实施严格管控措施，公司主营景区无法正常开展业务所致。支撑评级的要点疫下利润承压明显，旅游复苏业绩弹性可期。公司预计2022年半年度将实现归母净利润-5800至-4800万元，较2021年同期出现亏损，预计实现扣非归母净利润-6000至-5000万元。2022年上半年公司所在长三角地区受疫情反复波动叠加严格管控措施持续影响，客源受限致主营景区无法维持正常运营，目前疫情有望逐步恢复，熔断机制愈发精准加之行程码摘星彰显国家复苏旅游业的决心，下半年景区及酒店两大主营业务或将乘风迎来较大客流增长，支撑公司快速复苏。多元化丰富产品矩阵，经营计划稳步推进。公司致力完善产品矩阵，打造“一站式旅游模式”产业，于2021年至今接连推出诸如竹溪谷、遇天目湖等高品质度假酒店项目，协同公司自有水世界、御水温泉、南山竹海、旅行社等产品组合满足游客研学、商旅、度假、亲子等多元化旅游需求。