信达证券：绝味食品（603517）-共克时艰，砥砺前行

绝味食品(603517)绝味食品发布2022H1业绩预告，预计2022H1实现归母净利润0.9-1.1亿元，同比-78.08%-82.07%，扣非归母净利润1.5-1.7亿元，同比-64.55%-68.72%，其中Q2公司实现扣非归母净利润6093万-8093万元。充值活动及股权支付等费用计提，Q2业绩承压。我们预计公司营收端小个位数下滑，主要系Q2疫情反复影响，单店收入受影响，22H1预计开拓门店1000+家，拓店持续稳步推进。我们认为在疫情反复较为严重下，绝味22H1开店和营收表现已实属难得。Q2整体鸭副原材料处于价格高位，毛利率预计承压。受到充值活动、加盟商补贴以及6000万的股权支付费用计提的影响，费用支出增加较多，拖累利润同比下滑较多，但整体来看，Q2费用支出更多为一次性或者短期费用，不改长期公司优秀的经营能力。提价预计缓解成本压力，环比业绩有望改善。据渠道调研，公司于7月1日对终端鸭掌、凤爪等产品进行平均7-10%的提价，作为年初提价的品类补充，终端提价预计对于下半年原材料压力有所缓解。费用端Q2更多为股权支付、充值活动等短期费用，下半年来看，费用支出压力预计环比降低，公司