华西证券：恒生电子（600570）-收入略超预期，下半年拐点在即

恒生电子(600570)事件概述7月14日晚，公司发布2022年半年度业绩预告。2022年上半年公司预计实现营业收入约23.68亿元，约同比增长15.38%；归母净利润约为-9943万元，约同比下降114%；扣非净利润约为1.16亿元，约同比下降61.41%，非经常性损益对公司净利润的影响金额约为-2.15亿元。分析判断:疫情拖累Q2收入增速，投资收益波动致归母净利润同比大幅下降。受益于金融行业数字化转型升级等影响，2022年上半年公司营业收入约同比增长15.38%，略超我们预期。具体来看，Q1营收同比增长30%，Q2营收约同比增长7%。由于公司主要客户群体位于北京、上海、深圳等城市，判断3月开始的上海疫情对公司二季度营收增长带来较大影响。同时，22H1人员成本费用同比增长约25.4%，高于营业收入的增长，成为扣非净利润下滑的主要原因。但应看到，22Q1人员成本费用同比增长36%，22Q2同比增速约为18%,开始趋缓，判断随着疫情好转营收重回快速增长，而人员成本增速逐渐放缓，下半年公司扣非净利润弹性有望持续提升。此外，由于上半年资本市场波动，公司投资的赢时胜等金融资产公允价值的变动较大