民生证券：四维图新（002405）-2022年半年度业绩预告点评：“剥茧抽丝”业绩仍超预期

四维图新(002405)事件概述：7月14日，公司正式发布2022年H1业绩预告：预计实现营业收入13.2~14.0亿元，同比增长10.23%~16.91%；预计实现归母净利润-0.38~-0.29亿元，同比增长31.32%~47.17%；预计实现扣非后净利润-0.38~-0.30亿元，同比增长42.17%~55.43%。业绩仍超预期。根据公司预告，2022年H1实现营收13.2~14.0亿元，同比增长10.23~16.91%。从表观数据看，公司业绩增速可能不及一季度。但我们认为，如果“剥茧抽丝”其实公司中报情况是符合预期，甚至超预期的，原因在于：1）智芯：出货量井喷，印证产品极强竞争力，根据我们的预测，预计该业务H1实现收入增速或超40%，呈现高速增长，其中MCU收入增速或达到倍数级增长，均超我们此前预期；2）智云：根据2021年报公司对于该业务组成划分的解释，其主要包含了政企大数据服务+基于针对车企的全栈式MaaS服务等。而根据公司在中报预告中的表述，该业务受到影响的主要是政企大数据服务，数据合规业务及相关的MaaS地图服务收入呈现增长。而根据我们的预测，2022年H1合规服务及相