民生证券：老白干酒（600559）-2022年半年度业绩预告点评：业绩高增，产品+渠道改革齐头并进

老白干酒(600559)事件：7月14日，公司发布2022年半年度业绩预告，22H1预计实现归母净利润3.62亿元左右，同增191%左右；预计实现扣非归母净利润1.55亿元左右，同增45%左右。单季度看，2022Q2预计实现归母净利润0.96亿元，同增41%左右；扣非归母净利润0.84亿元，同增49%左右。持续优化产品结构，深化市场建设。近年来，公司依靠系统化营销管理机制改革，在产品、市场与治理优化上做出努力，营收与盈利能力逐步改善趋势明显。公司不断调整产品结构，削减中低端条码，聚焦主线高档产品。通过产品做简做优，加大重点产品瓶储，提升高档酒产量及产品质量，2019-2021年公司高档酒产量平均增速达17.94%，高档酒产量占比从2018年的7.3%提升至2021年的12.6%，增加5.3pct。公司深耕细作区域渠道，通过“名酒进名企”帮助经销商拓展资源，同消费者建立更大的粘性和客户忠诚度。由于公司主销区域河北、安徽、山东等市场竞争激烈、河北省会石家庄辐射力相较其他省份较为弱势、市场割裂导致本土品牌式微，公司在高价位市占率提升上不断作为。2022年上半年度公司核心市场河北、山东受到疫情