光大证券：兰剑智能（688557）-投资价值分析报告：厚积薄发、软硬兼备，智能物流装备厂商进入发展快车道

兰剑智能(688557)要点公司概况：软硬兼备的中国高端物流装备厂商。公司为全流程的智慧物流系统解决方案供应商，核心产品是智能仓储物流自动化系统。公司本质为软件开发商+硬件设备制造商+系统解决方案提供商，核心产品均自研自产，自研自产率达80%，因此在业内具备显著成本优势。公司2021年毛利率为35%，净利率为13%，盈利能力高于业内大部分竞争者。公司业务规模迎来高速成长期，2021年营收为6.04亿元，同比增速为34%，2022年Q1营业收入为1.18亿元，同比增速为123%。随着公司的产品标准性不断提升，以及超级工厂的建成投产，公司订单量有望进一步增长，收入规模持续提升。智能物流仓储需求旺盛，行业发展进入快车道。智能物流装备是实现智慧供应链的前提，应用场景多元，市场空间广阔。根据CIC灼识咨询数据，2019年我国智能物流装备行业市场规模约为420亿元，预计2024年将达到1068亿元，2019-2024年的年均复合增速为20.5%。物流仓储行业的繁荣发展、人力成本的上涨、制造业对规模效应的追求，以及下游应用场景的不断拓展，是智能物流装备需求增长的主要推动力。在系统化、定制化、精细化的