中泰证券：张家港行2022年半年度业绩快报：息差环比平稳，净利润同比增27.6%

张家港行(002839)财报综述：1、净利润维持近30%高增。2季度受非息收入增速放缓拖累，营收增速有小幅放缓、同比增5.8%；在优异的资产质量下信用成本保持低位，支撑归母净利润同比保持高位、增27.6%。2、单2季度净利息收入环比增3.1%，其中息差仍保持小幅下行、主要是信贷增长不弱。用平均总资产测算的单季年化净息差为2.18%，环比小幅下降2bp。预计资产端仍有利率因素拖累，从结构看信贷占比总资产保持小幅提升；另预计存款定期化趋势延续。3、存贷结构持续优化。在1季度开门红下2季度单季新增26亿，贷款占比总资产提升至61.6%的历史高位。存款2Q单季新增46.9亿，同比多增17.2亿，存款占比总负债环比提升至82%。4、资产质量稳健向好，拨备水平持续提升。不良率环比下行4bp至0.90%，继续下行至历史最优水平。拨备覆盖率进一步提升至534.2%高位。投资建议：公司2022E、2023EPB0.86X/0.77X；PE6.99X/5.72X（农商行PB0.69X/0.62X；PE6.48X/5.67X），公司积极转型小微业务，零售业务板块存贷和营收贡献度持续提升，资产质量大幅优化夯实