民生证券：江海股份（002484）-深度报告：铝电解电容龙头，新能源新起航

江海股份(002484)老牌铝电解电容龙头，产品布局完善。江海股份是国内铝电解电容龙头企业，公司产业链布局完善，已成为全球少数同时覆盖铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器三大类电容器的企业之一，工业类电容器的技术性能和产销量位列同行前茅。2021年公司营收和归母净利润分别为35.5亿元和4.35亿元，同比增长34.7%和16.7%，随着规模效应叠加上游原材料自供能力的提升，未来盈利能力有望进一步加强。公司主营产品包括铝电解电容器、超级电容器、薄膜电容器及电极箔，2021年其营收占比分别为80.21%、6.76%、6.31%、5.33%。目前，公司客户范围覆盖诸多细分产业一线品牌，并朝着工业自动化、电动汽车关键部位以及风电光伏等高成长方向不断进发开拓。乘新能源行业东风，电容市场迎来新增长点。电容在电源电路中发挥储能、滤波、调谐、旁路和耦合等功能，具有形态多样和用途广泛的特点。根据前瞻产业研究院测算，2020年中国电容器市场规模约为1160亿元，风电光伏、新能源车为电容下游行业主要增长点。据国家能源局数据，2021年国内光伏和风电新增装机量分别达到54.88GW和47.57GW，逆变器为新