西南证券：微光股份（002801）-需求旺盛，ECM电机扩产助力高增长

微光股份(002801)事件：2022年6月30日，公司发布《关于新增年产670万台（套）电机，风机及自动化装备项目建设的公告》，项目计划固定资产投资约4.2亿元，新增建设用地70亩，投运后，公司将新增年产670万台（套）ECM电机、风机、伺服电机及机器人与自动化装备产能。2021年，公司外转子风机、冷柜风机、ECM电机和伺服电机占比分别为44%、34%、14%和5%，毛利率分别为32%、25%、39%和21%。预计产能扩张完成后，将进一步优化产品结构，节能高效且毛利率高的ECM电机和节能高效且性价比高的伺服电机占比将大幅提升。高效节能政策加码，需求旺盛，ECM电机国内渗透率有望大幅提升。2021年以来，国内政策频发，《电机能效提升计划（2021-2023年）》和《工业能效提升行动计划》明确要求：到2023年在役高效节能电机占比达到20%以上，到2025年新增高效节能电机占比达到70%以上。目前我国高效节能电机渗透率不到10%，短期来看，2022-2023年高效节能电机每年渗透率增速至少10%；长期来看，国内高效节能电机占比提高到20%后，仍远低于2015年欧美发达国家40%的占比水平