光大证券：天味食品（603317）-跟踪报告：竞争格局显著改善，稳大单品再塑造品牌力

天味食品(603317)行业竞争逐渐放缓，C端需求旺盛2022年复调行业竞争环境较去年有较大幅度改善。2020年复调行业整体呈现高景气度，单一调味品巨头和小厂商纷纷涌入复调赛道，行业竞争格局急剧激烈化。2021年以来在对行业过度乐观、终端库存高企以及成本压力较大的共同影响下，小品牌逐步退出，单一调味品巨头选择收缩战略、聚焦主业。复调赛道竞争格局显著改善；另一方面，复调龙头在经历了一轮行业周期后，策略更加清晰，当前采取以聚焦核心大单品、稳基本盘为主的策略。复调龙头精耕核心大单品，小龙虾料表现超预期1）2021年行业洗牌之后，包括天味、颐海在内的头部复调企业调整自身战略，回归精耕核心大单品。当前手工火锅料和鱼调料仍是天味的明星大单品，22Q1销售额占比约35%，上述两大单品市占率均居于行业领先地位，牢牢占住了消费者心智。鱼调味料的亮眼表现开始带动其他川调SKU起量，逐渐发力；2）小龙虾料表现超预期，夏季旺季预计将持续有亮眼表现。天味的小龙虾料在5月底已完成了公司全年规划目标，销售额突破1亿元，预计未来小龙虾料将与公司冬调产品形成互补，拓展公司话语权。公司改革举措多维显效，增速有望继续提升在