国联证券：泰和科技（300801）-氯碱项目投入运营，业绩符合预期

泰和科技(300801)事件：公司发布业绩预告，公司预计2022年1-6月实现归属于上市公司股东的净利润2.20亿元-2.60亿元，同比增长209.95%-266.30%；扣除非经常性损益后的净利润为2.18亿元-2.58亿元，同比增长250.61%-314.94%。水处理药剂业务格局优化，公司盈利能力显著提升水处理药剂市场需求受经济周期扰动较小，当前国内市场玩家主要是泰和科技和清水源供应，结束价格战后公司产品价格和利润率均有显著改善，价格方面随着黄磷价格中枢的上移，公司相应提价、价格传导顺畅；利润率方面，21Q2、21Q3、21Q4、22Q1公司销售净利率分别为7.54%、9.05%、19.36%、17.23%，盈利能力中枢显著上移。托管氯碱项目贡献业绩增量根据公告，公司租赁枣庄中科化学氯碱资产后，已于2022年5月7日开始生产，项目包含年产30万吨烧碱（折百）和25万吨液氯及7500吨氢气，目前运行二期15万吨/年离子膜烧碱。烧碱当前处在景气周期，22Q2片碱山东市场均价4285元/吨，自2012年以来的价格历史百分位高达92%，烧碱的投产直接成为公司有效业绩增量。锂电材料业务有望