川财证券：京能电力（600578）-深度报告：火电盈利有望修复

京能电力(600578)电价市场化稳步推进，2022年有望量价齐升2021年末火电装机容量17.14GW，同比增加0.41GW；权益装机容量19.46GW，同比增加0.38GW；在建装机容量4.31GW。根据当前项目建设进度，2022-2024年有望投产。根据2021年公告数据，火电发电量同比减少2.5%，平均利用小时数同比减少487小时，主要是高煤价压制火电出力。交易电价上浮下，根据公司年报，2021年公司平均交易电价同比增加66元/MWh。2022年，电价市场化进程在稳步推进、煤炭保供力度加大，价格进一步稳定，因此，2022年公司火电业务有望迎来量价齐升。新能源指标未来将增加，热力市场稳步扩大依托公司存量火电优势较为明显，当前公司具备火电灵活性改造容量的优势，可以借此来获取新能源指标。2021年公司完成新能源项目备案在1GW以上，2022年1-4月公司累计公告了0.45GW光伏发电项目的投建。在热力市场方面，公司持续开拓供热供气市场，2021年供热机组容量占比达到81%，累计供热量同比增加4%，供热面积同比增加8%，平均热价同比增加7%，热力市场稳步扩大。火电盈利不断修复，公司有望