民生证券：臻镭科技（688270）-深度报告：特种射频新秀，雷达幕后英雄

臻镭科技(688270)特种行业模拟射频芯片新秀，产品能力快速提升。臻镭科技成立于2015年，专注于集成电路芯片和微系统的研发、生产和销售。公司产品品类涵盖射频前端芯片、射频收发芯片及高精度ADC/DAC、电源管理芯片、微系统及模组四大品类，下游应用领域涵盖无线通信终端和通信雷达终端。公司产品主要面向特种行业客户，近年来受益于国防信息化加速及军费开支的持续增长，民营企业更多参与到特种行业元器件和模块的研发和生产环节，臻镭科技下游需求有望持续放量。研发能力领先，技术实力对标海外龙头厂商。臻镭科技重视研发，员工学历以博士和硕士为主，2021年研发费用率超20%，1Q22研发费用率进一步提升至37%。2021年公司新研30款PA、35款LNA和4款射频开关；自主研发的高速高精度ADC/DAC芯片性能对标海外龙头厂商；电源管理芯片进军航空航天领域；微系统及模组的产品亦处于领先水平。随着特种行业模拟射频半导体国产化加速，公司有望凭借强大的研发能力持续突破下游客户供应链，实现营收的快速增长。雷达相控阵技术迭代，ADC/DAC芯片及微系统和模组产品有望快速放量。当前国内正在经历相控阵雷达有源化，数字