浙商证券：巴比食品更新点评：团餐占比提升迅速，扣非净利润表现或超预期

巴比食品(605338)疫情影响下，22Q2公司业务结构发生了较大转变，其中团餐占比预计提升迅速，受益于公司阶段性抬升团餐出厂价+保供门店恢复迅速+21Q2扣非利润低基数，预计22Q2公司扣非净利润端将迎来超预期表现！主要内容22Q2团餐收入占比迅速提升，产能利用率高保障收入稳健我们认为22Q2公司受益于团餐业务迅速扩张，收入端或有望延续一季度稳定发展态势，主因：团餐业务方面：作为上海市疫情防控生活物资保障重点企业，4-5月公司积极承接政府保供+社区团购+大客户团餐客户订单，团餐订单占比逐步从此前的20%迅速提升至过半，公司产能亦处于满产状态，6月起公司团餐占比逐步回落至正水平。华东门店业务方面：受疫情影响，门店收入占比相应下降：受上海本轮疫情管控影响，4月1日-5日，巴比上海1300多家门店营业率从此前的90%骤降到25%，5月中门店营业率达60%，5月底门店营业率逐步回升至接近100%。单店收入方面，22Q受疫情影响，华东地区单店收入预计略下降，但：①统管外卖业务门店数量占比及渗透率仍然在持续提高利好后续单店表现；②疫情期间公司为稀缺的保供门店，强劲的市场需求下，营业的门店单店收入