民生证券：明阳智能（601615）-点评：风电成长无虞，且看龙头亮剑

明阳智能(601615)需求：长短期需求有支撑，行业成长无虞。风电装机本身在年内呈现一定的季节性，2022H1受疫情、物流及建设进度等因素影响，风电开工装机不及预期；当前从需求端来看，我们依然维持全年装机55-60GW的判断，预计22H1新增装机12-15GW，则70-80%装机量在下半年实现。长期看，风电已具备较好的经济性，国内能源转型路径清晰，资源和项目量充足，海上风电需求接棒；减排目标和能源安全推高海外能源转型速度，潜在需求可观；综上行业长期成长无虞。量：龙头强者恒强，市占率持续提升。根据公司公告，截至2022Q1末公司风机在手订单约20.01GW，其中Q1新增风机订单2.54GW、在公开市场招标中占比约13%。参考风芒能源不完全统计，22H1中标量TOP3主机厂分别为金风（8.06GW）、远景（7.92GW）、明阳（7.82GW）；TOP3合计占比约60%（+13Pcts），市场集中度进一步上升。从中标结构上看，公司海上风电领先地位稳固，上半年在海上风电领域中标量超2GW，约占海风总量的30%以上。利：多举措降本路径清晰，盈利优势有望持续凸显。1）风机大型化：公司大型化迭代进度