民生证券：深度报告：从四大预期差再论良信股份投资价值

良信股份(002706)新能源领域优质客户赋能，下游增长动力充足。1）新能源发电领域，风电、光伏占比及储能配置需求快速提升带动低压电器需求高涨，25年风光储领域低压电器市场规模有望达226亿元。21年公司市场份额约7%，未来有望通过绑定阳光、华为等大客户享受下游需求高涨与市场份额提升双重红利。21年公司新能源发电板块增速超40%，22年预计约100%增长。2）新能源车领域，高压直流接触器、充电桩等受益于新能源车销量高涨、车桩比合理化等，25年市场规模有望达470亿元，21年公司新能源车产品市场份额不到2%。公司高压直流继电器已通过奇瑞、零跑、威马、小康等多家客户的产品测试，部分客户已批量供应；充电桩领域与国网、特来电、比亚迪等代表企业长期合作；未来两大产品有望持续放量。21年公司新能源车板块增速超170%，22年预计约60%增长。地产下游筑底有望受益稳增长，工建和公商建领域加速开拓。传统地产受益于稳增长与市场份额向龙头集中，工建、公商建两大领域低压电器市场规模超200亿元，21年公司市场份额约3%，工建、公商建有望提供新增量。1）工建领域，技术装备升级、产业集群等对低压电器产生新需求，