中邮证券：计算机：沐曦17日上市，关注国产算力产业链

事件 沐曦股份将于2025年12月17日在上海证券交易所科创板上市自上市之日起将纳入科创成长层，发行价格为104.66元/股，拟融资39.04亿元，用于投资“新型高性能通用GPU研发及产业化项目”、“新一代人工智能推理GPU研发及产业化项目”和“面向前沿领域及新兴应用场景的高性能GPU技术研发项目”。 收入受益于国产化实现快速增长，亏损大幅收窄，现金流好转 公司主营业务收入全部来源于自主研发的GPU芯片及配套软件栈，产品线覆盖曦云C系列（训推一体）、曦思N系列（AI推理）及在研曦彩G系列（图形渲染）;2025Q1-3营收12.36亿，同比+453.5%;毛利率55.76%，同比+2.92pct； 费用端，公司2025Q1-3销售/管理/研发费用率分别为9.53%/19.75%/56.25%，同比-33.85/-46.57/-218.48pct;利润端，公司2025Q1-3归母净利润-3.46亿，同比大幅减亏；经营活动产生的现金流量净额-9亿，同比大幅收窄； 公司收入增长主要得益于国家算力基础设施自主化政策推动，产品已部署于10余个智算集群，算力网络覆盖公共、运营商及商业智算平台，服务北