华鑫证券：天铁股份（300587）-减隔震“能力圈”渐近完善，定增彰显锂盐布局决心

天铁股份(300587)轨交减隔震龙头“能力圈”持续扩张，市占率有望持续提升公司为我国轨道交通减隔震产品龙头，目前市占率超过10%，上市后通过产能扩充/品类扩张/外延并购实现业绩高速增长，2017-2021年营收/归母净利CAGR分别高达53%/44%。公司竞争优势显著，体现在：1）技术方面：公司于2009年从德国引进橡胶减振垫生产和运营技术，并通过自主研发、消化和吸收形成多项核心技术，参与主编《浮置板轨道技术规范》和《轨道交通用道床隔振垫》等多项轨交减震相关标准；2）产品方面：上市后陆续扩充钢弹簧减震器和扣件类产品，目前已成为国内轨交减隔震领域品类最齐全的公司之一；3）工程经验方面：公司自设立以来即和国内两大轨交总承包龙头中国中铁和中国铁建建立合作关系，产品应用在全国数十个城市的轨交项目中，具有沉淀近20年/覆盖全国大部分地域的产品应用经验“数据库”；4）服务能力方面：公司上市以来技术人员扩充超过5倍，并购的北京中地盾构工程技术研究院有限公司联合中铁15局/中国地质大学等单位近期攻克“砂卵石地层土压平衡盾构渣土改良理论与关键技术”，公司大力丰富服务能力和内容，有望持续绑定下游重点客户