信达证券：杉杉股份（600884）-硅基扩产加持，高端负极再下一城

杉杉股份(600884)事件：公司公告建设年产四万吨锂离子电池硅基负极材料一体化基地项目，总投资金额约50亿元。点评：硅基负极优势显著，是明确的下一代技术路线。随着新能源汽车的蓬勃发展，作为核心部件的动力电池在满足长寿命、高安全、低成本的前提下，对高能量密度的需求越来越高，负极材料也在向着高比容量方向发展。目前商用石墨负极的实际比容量在360-365mAh/g，与理论比容量372mAh/g趋近，硅基材料凭借高理论比容量（4200mAh/g）、较低的脱锂电位（0.37V），以及极高的储量（地壳中储量排第二）被视为理想的下一代负极材料。硅基负极市场空间广阔。目前，硅基负极主要应用在高端3C数码、电动工具等领域，并且有望在动力电池领域开辟出指数级增长通道。特斯拉率先在其推出的4680圆柱电池搭配硅基负极，今年2月已启动量产下线；包括蔚来、智己和广汽埃安在电池技术上均提及硅负极，并计划今年上市交付；国轩210Wh/KgLFP电芯也首次成功应用硅负极。据GGII统计数据显示，2020年中国复合硅基负极出货量0.6万吨，2021年出货量1.1万吨，同比增长83.3%。公司在硅基负极技术储备深厚，占