安信证券：九号公司（689009）-Q2单季度两轮车业务快速增长

九号公司(689009)事件：九号公司公布2023年中报。公司2023H1实现收入43.8亿元，YoY-9.1%；实现归母净利润2.2亿元，YoY-13.0%。经折算，Q2单季度实现收入27.2亿元，YoY-6.4%；实现归母净利润2.0亿元，YoY-5.6%。公司电动两轮车、割草机器人业务Q2快速增长，全地形车、滑板车业务景气度有望逐步提升。我们认为公司在多元化业务的拉动下，收入、利润有望持续增长。九号2023Q2单季度收入增速环比Q1改善：九号2023Q2单季度收入增速环比Q1+6.9pct。拆分来看，公司Q2单季度自主品牌收入YoY+25%，其中电动两轮车延续Q1高增长态势，我们测算Q2公司电动两轮车收入YoY+54%；Q2自主品牌零售滑板车YoY-8%，增速环比Q1有所改善，我们认为随着欧洲消费信心的复苏，公司自主品牌零售滑板车增速有望逐步改善；全地形车Q2收入YoY+1%，随着公司逐步进入美国渠道，全地形车收入增速逐步提升。Q2公司B端业务仍延续下降态势，Q2ToB产品直营收入YoY-50%，小米定制产品分销收入YoY-45%。九号2023Q2单季度毛利率同比改善：九号202