中泰证券：宏华数科（688789）-深耕印染行业三十年，引领数码印花行业变革

宏华数科(688789)专注数码印染领域，做纺织数码印染行业龙头企业①公司是国内数码印染行业龙头企业。公司成立于1992年，自成立以来始终专注于数码喷印技术的研究、开发和应用，是国内首家将数码喷印技术应用于工业化生产的企业。经过三十年深耕，公司已掌握数码喷印领域的重大关键技术，主要产品包括数码直喷机、数码转印机和墨水耗材。近几年公司把握住数码喷印快速渗透的机遇，坚持“设备现行，耗材跟进”的经营模式，实现快速成长。根据WTiN统计，2018年公司数码喷印设备生产的纺织品占全球数码印花产品总量的13%，仅次于MS和EFI-Reggiani，位居世界第三。根据中国纺织机械协会统计，2017-2019年，公司均位列国内中高端纺织数码喷墨印花机销量第一，且市场占有率超过50%。②营收持续增长，盈利能力稳中有升。2017-2021年，公司营收CAGR为35.11%，归母净利润CAGR为43.19%，业绩快速增长，同时盈利水平稳中有升。2021年，公司克服疫情持续反复以及大宗原材料价格大幅波动的困难，主要业务数码直喷机、数码转印机和墨水耗材均保持快速增长态势，公司营业收入和归母净利润分别同比增长31