中泰证券：石英股份（603688）-高纯石英砂产能扩建大超预期

石英股份(603688)产能扩建大超预期，有望带动销量高增。公司公告，结合当前石英材料行业发展的市场格局，以及石英产业链上下游未来发展趋势，决定对太平洋金沙投资项目进行调整。其中产能规模由年产1.5万吨高纯石英砂项目调整为年产6万吨电子半导体石英材料项目，投资总额从原计划3.3亿调整到10.5亿。我们预计项目调整后，产品仍将以高纯石英砂为主，也可拓展到石英材料环节。我们预计6万吨项目有望于23H2逐步投产，有望带动公司销量高增，我们预计22-23年公司高纯石英砂外销量分别达3.8/6.0万吨，YoY+170%/58%。我们预计项目投产后，或将优先满足光伏坩埚领域需求。考虑到半导体用石英砂需认证，若公司通过认证后，或可同时供应更高端的半导体领域。22-23年行业供需有望保持紧平衡，价格仍有提升空间。在光伏硅片环节大幅扩产，以及N型光伏电池渗透率持续提升下，我们测算22-23年光伏单晶坩埚用高纯石英砂需求分别为7.2、10.1万吨。考虑到受硅料紧缺影响，目前行业单晶炉开工率偏低，我们认为潜在需求或更高。在“两家海外+国内一大”格局下，我们预计行业新增供给有限，且新增供给主要来自于公司。我们