华源证券：大能源行业2025年第53周周报：蓝箭航天冲击国内民营商业火箭第一股

投资要点：电力设备及新能源：蓝箭航天冲击国内民营商业火箭第一股，锚定中国可重复使用火箭产业升级新周期蓝箭航天空间科技股份有限公司科创板IPO，是中国民营商业航天领域的一项标志性事件。公司主要从事液氧甲烷发动机及运载火箭的研发、生产并提供商业航天火箭发射服务。公司拟在科创板上市，募集总额75亿，主要用于“可重复使用火箭产能提升项目”和“可重复使用火箭技术提升项目”。通过本次上市募集资金，公司有望强化火箭设计、研发、试验、生产总装、发射的全链条交付能力，实现低成本、大运力、可重复使用火箭的商业化运营，为下游卫星互联网等重大工程提供运力基础。商业航天受政策驱动蓬勃发展，行业周期正处于商业化关键拐点，有望成为下一个万亿级战略新兴赛道。我国将商业航天确立为“新质生产力”领域的重要战略方向之一，近年来政策密集加码，大力支持商业航天领域发展，强调加快布局卫星网络的紧迫性。我国目前已启动“GW星座”、“千帆星座”等巨型星座计划，GW星座规划发射1.299万颗，千帆星座规划到2030年完成超1.5万颗部署，截至2025年12月，两大星座在轨卫星仅有244颗。未来卫星部署进程有望加快，对高频次、低成本火箭