国金证券：华友钴业（603799）-完善镍锂布局，三元一体化逻辑持续兑现

华友钴业(603799)事件22年6月19日公司发布公告，拟定向增发不超过177亿元，用于印尼华山镍钴年产12万金属吨氢氧化镍钴湿法项目与广西华友年产5万吨电池级锂盐项目。点评又一12万吨湿法MHP项目落地，22-24年低成本镍持续贡献产能增量。华山镍钴项目延续了前期华飞项目的模式，选址位于青山wedabay园区且由公司与青山集团合作。公司通过全资子公司华拓国际持股68%，青山通过Glaucous持股32%。项目产品为含12万吨金属镍与1.5万吨金属钴的MHP。本项目计划建设周期3年，我们认为考虑到前期华越项目的成功经验，实际投产周期或短于计划值。前期公司已在印尼布局两个镍湿法MHP项目（华越6万吨已投产+华飞12万吨在建）及一个镍火法项目（华科4.5万吨已投产）。预计22-24年公司印尼镍项目对应权益产量约4/9/12万金属吨。此外，湿法项目较火法项目具备显著成本优势，低成本镍将持续贡献产能增量。新布局锂盐产能，镍钴锂版图布局完善，三元一体化逻辑持续兑现。向TIMGO转让10%前景锂矿股权。前期公司通过收购前景锂矿公司100%股权取得津巴布韦Arcadia锂矿全部权益，公司拟将前景锂