华鑫证券：双良节能（600481）-硅料与节能设备龙头，硅片业务高速发展

双良节能(600481)投资要点硅料与节能设备龙头，一季度业绩大幅增长公司是节能节水与硅料设备龙头，主营业务为节能减排装备制造业以及光伏新能源产业。节能减排业务方面，公司换热器业务立足稳定增长的空分业务，维持第一位的市场份额；溴化锂机组保持了在巴基斯坦、印尼等国的高市场占有率；空冷器实现了新加坡垃圾发电项目的订单突破。新能源业务方面，公司的多晶硅还原炉系统在四川永祥、新疆大全、亚洲硅业、新特能源、东方希望等大型企业连获大单，行业占有率保持在65%以上。受益于硅料扩产景气度较高，截至2022年2月底，公司在手还原炉订单超过25亿元。同时公司于2021年2月设立子公司双良硅材料有限公司，正式开展一期20GW大尺寸单晶硅片业务，目前单晶一厂已经全面投产，单晶二厂建设进度也超预期，年内力争具备50GW左右产能的投产条件，将为公司带来新的增长空间。2022Q1公司实现营收17.34亿元，同增300%，归母净利润1.21亿元，同增341%，业绩超预期，主要系硅料设备业务快速放量所致，2021年以来还原炉领域系统订单达32.7亿元。节能节水顺应双碳目标，硅料供不应求迎扩产周期节能环保业务为公司传统业