中原证券：景嘉微（300474）-年报点评：军品业务稳健增长，JM9系列GPU产品逐步落地国产替代空间巨大

景嘉微(300474)投资要点：公司2021年实现营业总收入10.9亿，同比增长67.2%，增幅创10年新高；实现归母净利润2.9亿，同比增长41%，增幅创10年新高；每股收益为0.97元。2022年一季度公司实现营业总收入3.6亿，同比增长70.3%；归母净利润7729.5万，同比增长58.2%军工业务稳健增长，民用业务大增517.46%2021年图形显控产品实现营业收入5.21亿元，同比增长12.35%；小型专业化雷达产品实现营业收入1.14亿，同比增长8.52%；民品芯片产品实现营业收入4.47亿，同比增长517.46%。2021年公司军工业务稳健增长，实现营业收入6.35亿，同比增长11.64%；民用芯片业务大幅增长，实现营业收入4.47亿，同比增长517.46%。2021年公司增长主要来源来自民用芯片业务。公司产品结构变化致毛利率下滑，研发投入持续加大，深挖民用GPU芯片核心技术和市场2021年度公司整体毛利率为60.86%，同比下滑10.29个pct，主要是公司产品结构变化导致，低毛利率的民用芯片业务营业收入大增517.46%，带动公司整体毛利率下滑较大。2021年公司整体