东吴证券：震安科技（300767）-从没房子住到有房子住再到住好房子，消费升级催生千亿防震市场龙头

震安科技(300767)投资要点行业发展：具备10倍以上市场空间的朝阳产业，公司龙头地位较为显著。由于：1）地震造成的生命和财产损失大；2）我国是个地震多发国；3）相比传统抗震技术和产品，减隔震有明显优势，因此近年来减隔震技术推广和应用呈逐步上升趋势，是朝阳产业。标志性政策《建设工程抗震管理条例》落地后，行业从量变发展到质变，强制性要求政策覆盖的区域大大扩容，且云南省的减隔震范式逐步向全国范围内推广。根据我们的测算，到2025年减隔震行业的市场空间达到236.05亿元，相比2021年提升10倍以上；中期来看，保守估计到2030年市场空间超过千亿。减隔震行业竞争格局较为分散，行业内大部分企业生产规模较小，不具备整体解决方案的提供能力，截至2021年年底，公司在云南省内市占率超过50%、全国范围内市占率超过40%，龙头地位较为显著。核心竞争力：标准制定+技术引领+产能扩张，稀缺的整体解决方案供应商。1）标准制定和引导者：公司凭借行业领先地位推动了多项地方及国家标准的制定，且公司产品标准高于国家标准，随着隔震技术推广和应用，国家标准预期会进一步提高，公司具有较大先发优势。2）行业开创和引领者