信达证券：确成股份（605183）-首次覆盖报告：全球高分散二氧化硅巨头，共筑低滚阻绿色轮胎时代

确成股份(605183)全球沉淀法二氧化硅巨头，高分散产品是未来方向。公司是沉淀法二氧化硅的全球龙头，截止2021年产能为33万吨/年。沉淀法二氧化硅，主要用于橡胶领域，在轮胎中用于替代炭黑而被称为白炭黑。二氧化硅能大幅提高胶料的物理性能，降低轮胎的滚动阻力，同时不损失其抗湿滑性能，在轮胎的胎面胶中添加二氧化硅可以提高胎面的抗切割、抗撕裂性能。随着米其林在二十世纪九十年代通过在轮胎中添加白炭黑发明绿色轮胎提升轮胎节油性能，轮胎绿色化成为轮胎行业的趋势。公司目前沉淀法二氧化硅总产能位居世界第三，拥有江苏无锡、安徽凤阳、福建沙县国内三个生产基地以及泰国一个海外生产基地，其中核心工厂无锡单体工厂15万吨产能位居世界前列。公司2020年5月建成了泰国一期4.5万吨高分散二氧化硅项目，2020年12月福建工厂新增5.5万吨二氧化硅项目，目前在建的福建7.5万吨二氧化硅项目也是高分散产品，公司正逐步继续扩大高分散二氧化硅产能及其在公司业绩中的占比，未来高分散产品是主要发力方向。绿色轮胎景气提升，公司有望充分受益。高分散二氧化硅作为一种配套专用材料，应用于绿色轮胎制造。一方面，汽车保有量的提升会顺势