开源证券：保利发展（600048）-公司深度报告：进击的龙头，“一主两翼”协同核心城市群价值成长

保利发展(600048)经营管理能力优秀的龙头央企本轮供给侧改革结束后，行业竞争格局将显著改善，且地产托底政策持续出台，行业销售未来预计将逐渐修复。我们认为公司作为经营管理能力优秀的龙头央企，已经深耕核心城市群多年，在未来的行业竞争中具有较大优势。由于行业整体去化率下行，我们下调公司2022-2023年盈利预测（原值分别为345.7、376.3亿元），新增2024年盈利预测。我们预计2022-2024年归母净利润分别为264.8、281.4、324.7亿元，EPS分别为2.21、2.35、2.71元，当前股价对应P/E估值分别为7.2、6.7、5.8倍。由于公司基本面非常稳健，维持“买入”评级。住宅开发：大局观与执行力并重，领先核心城市群市场销售端：公司发家并长期经营广州市场，对高能级城市的长期市场机会有更加超前的理解，公司核心城市群深耕战略先人一步，产品体系针对市场需求持续迭代，区域布局不断优化，重点城市市场份额持续提升。投资端：坚持“核心城市+城市群”深耕战略，拿地强度灵活调整。受益本轮行业供给侧改革，市场份额有望进一步提升。2021年6月至2022年4月底，保利发展共获取土地90