中银证券：国电南瑞（600406）-22Q1业绩亮眼，在手订单稳步增长

国电南瑞(600406)公司2021年年报和2022年一季报，业绩符合预期。公司引领电网智能化、信息化升级，深度受益于新型电力系统建设；维持买入评级。支撑评级的要点2021年盈利同比增长16%符合预期：公司发布2021年年报，实现收入424.11亿元，同比增长10.15%；实现盈利56.42亿元，同比增长16.30%，扣非盈利55.29亿元，同比增长19.25%。公司年报业绩符合市场预期。2022Q1盈利同比增长88%：公司同时发布2022年一季报，2022Q1收入57.55亿元，同比增长16.95%，实现盈利3.79亿元，同比增长88.37%，扣非盈利3.59亿元，同比增长107.80%。电网业务稳健增长，继保业务盈利提升：2021年公司积极开拓市场，电网自动化及工控业务收入238.59亿元，同比增长10.82%，毛利率同比下降0.76个百分点至25.55%。继保与柔直业务收入61.42亿元，同比增长2.13%，毛利率提升1.36个百分点至39.42%。信通与集成业务保持较快增长：2021年公司信息通信业务收入同比增长17.08%至76.11亿元，毛利率增长0.80个百分点至20.9