光大证券：洽洽食品（002557）-2022年一季报点评：22Q1增长稳健，业绩表现符合预期

洽洽食品(002557)事件：洽洽食品发布2022年一季报。2022Q1实现营业收入14.32亿元，同比增长3.86%；实现归母净利润2.08亿元，同比增长5.15%，实现扣非归母净利润1.82亿元，同比增长2.64%，业绩表现符合市场预期。春节错峰影响下22Q1收入实现小幅稳健增长。22Q1公司营收同比+3.86%，考虑到春节节点前置提前备货的影响，21Q4+22Q1公司合计营收同比+17.15%，收入端实现稳健增长。分品类看，22Q1瓜子品类春节错峰叠加去年同期基数较高影响下，短期增速放缓；红袋瓜子单季营收增速略有下降，蓝袋及原香瓜子增速较好，22Q1瓜子业务收入实现低个位数增长。坚果品类春节动销良好，22Q1保持较好表现，收入实现中高个位数增长。提价覆盖成本端压力，净利率略有提升。1）2022Q1公司毛利率为30.86%，同比+0.18pcts，较去年同期稳中略升，主要系前期提价落地顺利，瓜子系列价格涨幅基本可覆盖成本端压力（瓜子品类毛利率提升约1-2pct）。随着瓜子产品结构优化叠加规模效应显现，预计公司毛利率仍有增长空间。2）2022Q1销售费用率为9.23%，同比-0.14