光大证券：伟星新材（002372）-2022年一季报点评：预收账款保持增长，零售业务或受疫情影响

伟星新材(002372)事件：伟星新材发布2022年一季报，22Q1公司实现营业总收入/归母净利润/扣非净利润分别为10.1/1.2/1.1亿元，同增12%/4%/5%。点评：22Q1收入保持较快增长，零售端或受疫情影响。22Q1，公司收入增速为12%，判断其中零售业务及房地产业务保持较快增长，延续21年的增长趋势，市政工程业务或保持小幅正增长；防水净水业务继续保持高速增长。22年3月以来，多地疫情出现反弹，对公司零售业务或有一定影响。毛利率下降叠加投资负收益，导致净利率下降。22Q1，公司归母净利润同增4%，低于收入增速8pcts，主要由于：1）毛利率同比-2.3pcts；部分受包装费会计口径调整影响，可比口径下毛利率同比-0.7pct；2）22Q1投资收益为-0.20亿元，同比-0.1亿元，主要系本期宁波东鹏合立股权投资合伙企业（有限合伙）公允价值变动所致。22Q1，期间费用率为19.8%，同比-3pcts，其中销售/管理/研发/财务费用率同比变化分别为-1.4/-2.4/-0.1/+0.9pcts。经营现金流小幅流出，预收账款保持较快增长。22Q1，经营现金流净额-0.7亿元，同