中银证券：正泰电器（601877）-户用光伏持续高增长，低压电器经营稳健

正泰电器(601877)公司发布2021年年报与2022年一季报，别除中控技术公允价值变动影响，公司盈利分别同比+8%/+20%，公司低压电器与光伏业务双轮驱动，户用光伏龙头地位稳固；维持买入评级。支撑评级的要点扣除中控技术公允价值变动影响后，2021年盈利同比增加8%，2022Q1盈利同比增长20%：公司发布2021年年报，全年实现收入388.65亿元，同比增长16.88%，实现归母净利34.01亿元，同比减少47.09%，扣除中控技术影响后，公司归母净利润为40.00亿元，同比增长8.19%，盈利增长稳健。公司同时发布2022年一季报，实现收入106.42亿元，同比增长54.91%，实现归母净利润5.87亿元，同比增长384.10%；扣除中控技术影响后，公司归母净利润为7.79亿元，同比增长19.88%低压电器加速扩张国际市场：2021年公司低压电器实现收入196.54亿元，同比增长6.69%，其中国际业务贡献收入25.7亿元，同比增长30.52%。公司加速推进以区域总部和本土化子公司为核心的全球业务架构体系，报告期内新建国家子公司7家，新增渠道商30+，新增电力局合作10+。板块