东方证券：金力永磁首次覆盖报告：竞争有术，扩张有道，成长有期

金力永磁(300748)核心观点金力永磁：高性能钕铁硼磁材龙头，多领域发力驶入成长快车道。公司产品广泛运用于风力发电、新能源汽车、节能变频空调等领域，并与各领域国内外龙头企业建立了长期稳定合作关系，2021年公司实现总营业收入40.8亿元，同增68.78%；归母净利4.53亿元，同增85.32%，ROE等核心财务指标也处于行业领先水平。行业预判：稀土价格趋于理性，磁材盈利边际改善预期增强。钕铁硼磁材性能优异，下游应用广泛且需求高速增长，目前国内企业多聚焦于某个或某几个领域，尚未出现垄断巨头，但近年来各企业纷纷加快产能布局，新能源汽车领域成为了重点争夺对象。此外预计2022年稀土供需紧平衡状态仍将持续，价格或继续高位盘整，但受政策等因素影响，稀土价格走势或回归理性，磁材盈利边际改善预期增强。核心优势：技术与客户双重优势凸显，公司多领域龙头地位稳固。研发：公司已掌握以晶界渗透技术为核心的技术及专利体系，一方面该技术能够减少50%-70%的中重稀土用量，从而有效降低成本。另一方面公司采用该技术已实现大规模生产交付，并不断开发出高牌号产品。客户：公司风电、节能空调、新能源汽车领域均已进入行业核