东方证券：洽洽食品2022一季报点评：一季报符合预期，Q2收入增速有望环比加快

洽洽食品(002557)事件：发布22年一季报，22Q1公司实现营收14.32亿元/+3.86%，归母净利2.08亿元/+5.15%，扣非净利1.82亿元/+2.64%。收入及利润符合预期。22Q1因高基数、春节提前营收增速有所放缓，但22Q1+21Q4合并营收保持稳健增长。公司22Q1实现营收14.32亿元/+3.86%，因高基数、春节提前增速有所放缓；剔除春节提前因素及基数效应，公司21Q4+22Q1合计营收同比增长17.15%，增速保持稳健。毛利率环比下降，预计与原料切换、规模效应减弱有关。公司22Q1实现毛利率30.86%，同比增加0.18pct，环比下降2.57pct。环比对比看，公司毛利率变动预计受到多重因素影响：1）提价：公司21年10月底对产品进行提价8%-18%，考虑到提价时点、提价促销过渡等原因，提价效应预计在22Q1得到更全面的体现；2）原料切换：公司预计在21Q4-22Q1期间进行新旧葵花籽原料切换，新原料相较于老原料价格涨幅5-10%左右（公司葵花籽成本约占总营业成本40%），原料切换预计对毛利率影响1-3pct；3）规模效应：公司22Q1营收14.3亿vs2