山西证券：鑫铂股份（003038）-光伏铝边框龙头，受益于光伏装机高增长

鑫铂股份(003038)公司2022Q1实现营业收入9.7亿元，同比+109.5%，实现归母净利润0.46亿元，同比+70.3%，22Q1毛利率12.32%，环比提升0.68pct。2021年公司实现营收26.0亿元，同比+101.7%，实现归母净利1.2亿元，同比+33.0%，毛利率13.12%。国内光伏铝边框龙头，2022年底产能扩张至30万吨。2021年底公司拥有铝制品产能20万吨，今年公司定增募集资金7.8亿元，用于年产10万吨光伏铝部件项目扩产，预计今年底公司产能达30万吨。按6.8g/W铝边框测算，今年全球光伏铝边框需求有望达160万吨，随全球光伏新增装机持续增长，2025年铝边框需求有望达250万吨。公司未来几年产能将持续扩张，目标2025年市占率25%。新能源光伏产品占比82%，全年出货目标20万吨。公司今年一季度的销量3.8万吨，其中工业铝部件占比53%，工业铝型材占比41%，建筑铝型材6%。主要系客户结构调整导致产品结构的变化，新能源光伏产品销量占总销量的比重约为82%。目前公司几乎满产，Q2出货环比Q1增速有望超20%，全年出货目标20万吨。公司Q1吨毛利约314