东方证券：钢研高纳（300034）-主业增长强劲，成本压力影响利润表现

钢研高纳(300034)事件：公司发布年报及一季报，21年实现收入20.02亿元（+26.35%），净利3.05亿元（+49.56%）；22Q1实现收入5.22亿元（+49.21%），净利6139万元（+10.39%）。主业增长强劲，原料价格上涨拖累毛利率。分业务看，21年公司铸造合金收入12.01亿元（+20.75%），毛利率24.45%（-10.13pct）；变形合金收入5.04亿元（+26.32%），毛利率21.34%（-7.18%）；新型合金收入2.85亿元（+54.42%），毛利率54.94%（+7.64pct）。铸造合金业务毛利率下降可能与原材料电解镍及镍板涨价有关，其中新力通21年实现收入5.67亿元（+8.31%），净利3270万元（-68.22%），对公司21年业绩影响较大。剔除新力通后，公司收入14.35亿元（+35.26%），净利2.84亿元（+107.14%），说明主业增长强劲。其他收益及投资收益增长较多。公司21年综合毛利率下降6.42pct至28.18%，期间费用率微降0.01pct至16.45%，得益于其他收益（7302万元，去年同期2819万元）和投资收