光大证券：良信股份（002706）-2021年年报及2022年一季报点评：业绩持续稳健增长，下游顺价效果显现

良信股份(002706)事件：公司发布2021年年报，实现营业收入40.27亿元，同比增长33.50%；实现归母净利润4.19亿元，同比增长11.47%，略低于我们预期。2022年一季度，公司实现营业收入8.01亿元，同比增长11.57%，实现归母净利润0.72亿元，同比增长12.72%。专注低压电器高端市场，业绩持续稳健增长。公司长期专注于低压电器高端市场的产品研发、生产和销售，坚持智能化高端低压电气系统解决方案专家的行业定位。2021年终端电器业务营收13.76亿元，同比增长14.69%；配电电器业务实现收入20.53亿元，同比增长43.87%；控制电器业务实现收入3.72亿元，同比增长58.90%；智能电工业务实现收入2.14亿元，同比增长46.58%。毛利率方面，两大主要业务板块终端电器和配电电器毛利率分别下降0.68pct和7.76pct至41.56%和34.96%。主要系2021年上游原材料涨价。2022年一季度，公司克服上海疫情带来的不利影响，实现营收和归母净利润稳步增长。毛利率同比下降4.49pct至33.18%。2022年一季度末，合同负债较2021年底增加10.5亿