光大证券：格力电器（000651）-第二期员工持股计划点评：激励作用更为明显，估值仍处底部区间

格力电器(000651)事件：格力电器发布公告，拟调整第一期员工持股计划业绩考核指标。同时公司公告，拟推出第二期员工持股计划。点评：第一期员工持股计划：调整业绩考核目标，绑定核心员工利益。21年6月公司推出第一期员工持股计划，拟用于激励的股票规模为不超过1.08亿股，实际购买数量约为4633万股，购买价格为24.68元/股。21年下半年以来，国内地产销售出现明显下滑以及疫情反复冲击居民购买意愿，公司拟对业绩考核指标进行调整，主要差异在于：1）调整前：2021/2022年净利润较2020年增长分别不低于10%和20%，或2021/2022年净利润合计不低于2020年净利润的230%（若第一期未达标）；2）调整后：2021/2022年净利润较2020年增长分别不低于10亿元和20亿元，或两年的净利润合计较2020年净利润的增长额不低于30亿元（若第一期未达标），且2022年公司净资产收益率不低于22%。根据调整后方案，2021年和2022年的考核净利润底线（包含股份支付费用）分别231.8/241.8亿元，相较调整前的244.0/266.2亿元有所下调，但考虑到此调整进一步绑定核心高管利益