信达证券：家联科技（301193）-深度报告：全降解产品优势领先，内外销共驱成长

家联科技(301193)全球塑料餐饮具制造行业的领先企业。公司是从事塑料制品及生物全降解制品的研发、生产与销售的高新技术企业，通过拓展产品品类、研发生产生物降解制品保持塑料用品行业优势。主要产品为塑料制品（包括塑料餐饮具和塑料家居用品）、生物全降解材料制品，2021年收入占比分别为86.4%、7.44%，产品外销、内销占比分别为70.5%、29.5%。主要客户为亚马逊、宜家、沃尔玛、盒马鲜生、大润发等国内外知名企业。公司上市募资4.66亿元，用于建设生物降解材料制品2.4万吨产能及高端塑料制品1.6万吨生产线，预计建设期3年，届时公司总产能将从7.3万吨提升至11.3万吨。近期公告收购环保纸浆餐具行业领先的家得宝公司，有望进一步完善公司在生物全降解领域布局。传统塑料制品行业需求端稳固，生物可降解塑料行业进入红利期。1）传统塑料：我国日用塑料制品年产约8000万吨，2020年中国日用塑料制品生产业收入约1800亿元，公司2020年日用塑料制品营业收入为9.45亿元，测算市占率仅约0.5%。2020年颁布的限塑令是分阶段循序渐进替换，供给侧优化与内销+外销需求驱动行业中期仍有支撑。国内快餐