太平洋证券：正邦科技年报及一季报点评：猪价低迷业绩下行，开源节流有望实现触底反弹

正邦科技(002157)事件：正邦科技发布2021年年报及2022年一季报，公司2021年实现营收476.70亿元，（-3.04%），归母净利润-188.19亿元（-427.62%），2022年一季度实现营业收入64.90亿元（-48.92%），归母净利润-24.33亿元（-1249.73%）。数据要点：猪价低迷业绩下行。公司2021年实现营收476.70亿元，同比减少3.04%。公司以生猪养殖为核心业务，受到2021年猪价走势低迷的影响，该业务板块营收289.55亿元，同比下滑16.88%，占比达60.74%。饲料收入实现164.80亿元，同比增长20.73%，占比34.57%。此外公司自主研发生产和销售兽药产品，实现营收1.86亿元，同比增长97.56%。分地区来看，公司主要业务集中于南方片区，营收占比较高，达到54.4%。饲料业务稳健发展。公司2021年销售饲料合计481.94万吨，同比增长6.33%，其中猪料销量263.16万吨，同比增长11.91%，受到当年生猪产能有效释放，以及公司利用自身防控非洲猪瘟的技术优势，为规模化养殖户提供良好的技术支持的影响，猪料销量有所增长。而禽