山西证券：上海家化（600315）-业绩保持稳健增长，聚焦头部SKU毛利率提升

上海家化(600315)事件描述公司发布2021年一季度报告，22Q1公司实现营收21.17亿元/+0.11%，归母净利润1.99亿元/+17.81%，扣非归母净利润2.12亿元/+6.55%。事件点评多因素影响收入略微增长，利润增速高于收入。营收方面，22Q1公司实现营收21.17亿元，同比+0.11%，主要受到疫情影响、特渠调整、超头直播缺失三大因素不同程度的影响。疫情影响线上线下业务均受到不同程度冲击，门店停业、物流受限、部分仓库封闭，线上无法履约导致营收下降。净利润方面，22Q1公司实现净利润1.99亿元，同比+17.81%，在去年同期的高基数下实现稳健增长；扣非净利2.12亿元，为近23个季度最高值，同比+6.55%。非经常性损益为-1275万元，主要受到持有股票基金固有价值下降的影响。个护/母婴占比提升，线下渠道略有增长。分品类看，22Q1年公司护肤/个护家清/母婴类营收同比分别为4.48亿元/11.03亿元/4.92亿元，同比分别-18.2%/+11.31%/+0.80%，营收占比分别为21.18%/52.15%/23.30%，其中个护家清和母婴品类占比均有增长。分品牌看