西南证券：济川药业（600566）-产品结构持续调整，开启发展新征程

济川药业(600566)投资要点推荐逻辑：1）产品结构持续改善，]蒲地蓝口服溶液和雷贝合计收入占比已经不到50%，二线品种如小儿豉翘清热颗粒等产品加速增长，成长动力转换；2）小儿豉翘清热颗粒2021年增速超过60%，市场份额第一，目前仍处于快速放量阶段；3）公司布局大健康、长效生长激素等业务，未来有望成为公司新的增长点。产品结构持续改善，增长动力加速转换。公司是我国儿科用药的龙头企业，蒲地蓝口服溶液和雷贝等产品是公司早期的主力产品，2019年开始因蒲地蓝口服溶液退出省级医保等影响，公司业绩增速放缓，经过几年调整，公司的小儿豉翘清热颗粒开始加速放量，此外，公司的多个二线品种如健胃消食口服溶液等逐步开始放量，此外，公司加速布局大健康、生长激素等业务，成长动力切换。小儿豉翘加速放量，驱动公司业绩增长的核心动力。小儿豉翘清热颗粒是公司最核心的儿科用药，公司的儿科用药收入从2017年的9亿元增长到2019年的15.3亿元，2020年因受到疫情影响收入为10.4亿元，2021年开始迎来快速恢复，2021年销售额超过17亿元。2021年开始，公司逐步推出了无蔗糖的小儿豉翘清热颗粒，对药物的气味、苦味